(헬로우차이나)中 우유·커피 소비..내몽고이리실업(600887,CH)

헬로우 차이나
진행: 권미란 앵커
출연: 박세진 대리(유안타증권)

▶헬로우 차이나, 후강통 중국 직접투자 내몽고이리실업(600887, CH)

기(起)
- 도시화된 중국인 식습관 변화, 우유소비 본격화
- 중국의 원유수입량 2008년 2천 톤, 2011년 2만 톤, 2013년 20만 톤...급격한 증가세
2014년 3분기까지 누적 원유 수입량 30만 톤, 국내 기업 매출에도 큰 영향
- 중국 1인당 유제품 소비량 한국의 1/3 수준, 중국 1자녀 정책 및 도시화
커피수요 증가에 따른 우유소비 성장잠재력 높을 것으로 전망
- 2008년 멜라민 파동 이후 중국 식품안전문제에 대한 관심 증가

승(承)
- 중국 내 유제품시장 점유율 40% 보유한 유제품 최대 가공 업체
- 1,000억 달러 규모의 아시아 태평양 지역 유제품 시장에서 9.4% 점유율 기록
- 2014년 네덜란드 은행 라보뱅크 발표한 유제품 20대 기업 중 아시아 유일 10위권 진입
- 우유제품 전체 매출비중 78% 기여 외, 분유 및 음료/아이스크림 등 생산

전(轉)
- 늘어나는 중국의 우유소비로 인한 연평균 14.7% 성장세 유지 전망
- 식품안전관련 엄격해진 당국 심사로 인하여 상위 주요업체 위주의 시장 재편 진행
- 국내 유제품 업체 대비 월등한 매출성장률 및 영업이익률 기록
- 매일유업(005990) 및 남양유업(003920)의 중국향 분유수출 관련 매출신장 감안할 때,
진행중인 뉴질랜드·미국 생산공장 등 설비투자를 통한 시장점유·이익성장 확대 전망

결(結)
- 우유소비확대의 트랜드, 필수소비재 대표기업으로 장기적인 레벨업 전망
- 중국 3대 유제품가공업체 중 가장 높은 매출성장률 및 저평가된 Valuation
- 2014년부터 프로모션 증가에 따른 판관비 상승 및 중국 내 영유야 조제분유
생산허가취득 관련 노이즈 진행, 저가매수구간 활용 유효

▶ 가격전략
- 매수가: 25 CNY
- 목표가: 35 CNY