헬로우 차이나
진행: 김선영 앵커
출연: 이상현 대리(현대증권 해외상품부)
▶기(起) - 중국 증시 3,000선 하회
√ 경제지표 호조 속 수급 악재, 투자심리 부진
√ 회사채 디폴트 우려, 유동성 공급 가능성 약화
√ 시장 거래 대금 지속적 하락세
4월 말 증시 부진 지속
√ 4월 26일 대주주 보호예수 해제
√ 지준율 인하 등 적극적 정책 부재
√ 2,600~3,300P 박스권 장세 전망
▶승(承) - 중국 여행 수요 성장
√ 여행 산업 개방, 소득 수준 향상
√ 2020년 해외여행 인구 2억 명 전망
√ 중국 국내 공항 양적 증가
√ 항공운송 사업 성장 기대
저가 항공사 등장
√ 항공편 이용 대중화 추세
√ 저가 항공사 수요 확대
그림2 2008~2014년 해외여행 인구 증가세
그림3 2015년 춘절 해외여행 현황
▶전(轉) - 춘추항공(601021) SH
√ 중국 저가항공 선두주자
√ 중국 최초 민간 항공사, 상해 기반
√ 국내 및 단거리 국제노선 보유
√ 2018년까지 항공기 52대→100대 예정
춘추항공(601021) SH
√ 비용 절감 및 효율성 극대화
√ 항공권 직접 판매, 마케팅 비용 절감
√ 단일 기종 항공기, 단일 엔진 사용
√ 이코노미 단일 객석 시스템
춘추항공(601021) SH vs 국영 항공사
√ 중국 국영 항공사 대비 높은 관리 효율
√ 중국인 저가 항공사 인식 변화
√ 상해~북경 라이선스 미보유
√ 정부 고속철 확대, 리스크 요인
▶결(結) - 장기 성장 예상 '춘추항공(601021) SH'
√ 장거리 노선 미보유. 근거리 노선 집중
√ 비용 절감, 국영 회사 대비 높은 영업이익률
√ 이용자 편의성 기반 저가 항공사 성장 전망
가격전략
매수가: CNY 43
목표가: CNY 70
손절가: CNY 40
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