(탐나는대물)유통주, 내수 침체 극복 가능한가

탐나는 대물
진행: 권미란 앵커
출연: 지문상 대리(동양증권)
출연: 이범상 대리(메리츠종금증권)
출연: 이경민PB(동양증권)

오늘의 업종 '유통주'
■ 유통주 핵심차트는?
지문상
· 한국 유통시장 업태별 시장규모
· 대형마트 3사 인터넷 쇼핑 시장 규모
· TV홈쇼핑 시장성장률 / 모바일 취급고 규모

이범상
· 소비자 심리지수 추이
· RBSI 추이
· RBSI 추이2

이경민
· 13년 이후 소비행태분석
· 14년 소비트렌드: 탈경계화
· 14년 소비자환경과 소비트렌드

■ 유통주 상승 위해 내수시장 회복 필요?

지문상
· 소비침체 영향, 구조적인 요인 더 크게 작용
· 고용과 노후 불안, 불황형 시장 구조· _소매판매액 성장률, 지속 하향 추세

이범상
· 내수시장 회복 관련 가장 중요한 지표: 고용과 주택
· 취업 기회 전망지수, 모든 구간 100 이하 기록 중
· 보수적이고 합리적인 소비 지속될 것
· 취업기회전망지수


이경민
· 신임경제부총리 내정, 경제정책 부양기조로 전환
· LTV, DTI 등 부동산 규제 부분적/선별적/한시적 완화 기대
· '내수시장 좋다'라고 말하기엔 일러, 하지만 나쁘지는 않을 듯

■ 직구, 백화점이나 유통주에 타격?

지문상
· 건강식품/의류 대부분 고부가 제품 대한 타격 없음
· 30% 이상 저렴해야 실질적 구매 메리트 존재
· 해외 직접구매, 구매패턴 변화 주목 → 모바일 결제 수혜
· 해외 직접구매 추이, 품목별 매출 비중

이범상
· 사실 해외직구 등 전체 소매판매 중 현재 2% 정도
- 정부가 움직였다는 측면, 시장에 큰 이슈가 됨
· 백화점 가장 큰 타격, 홈쇼핑주 타격 없지 않을 것
- 대형마트는 타격 미미
· 아마존 국내 진출 시 이러한 추세 가속 전망
· 해외 직구 VS 국내백화점 VS 병행수입

이경민
· 소득 양극화 따른 소비 양극화 진행 중
→ 타격은 이미 입고 있음
· 원달러 환율과 유통업지수
· 품목별 수입액: 의복제품 증가 두드러짐

■ 유통주, 또다른 성장 모멘텀은?

지문상
· 주류-비주류 변화가 이루어짐
· 백화점 < 편의점 / 오프라인 < 모바일
· Product mix 통한 수익 다변화 필요

이범상
· 모바일 앱 활성화, 모바일 매출이 인터넷 매출 넘어설 것
· 선행소비지표, 실질적 소비지표가 따라가 줘야함
· 정부 정책 대해 각 업종/기업별 대응 방법 중요

이경민
· 옴니채널
· 해외 진출
· 콜라보레이션
· 옴니채널
· 콜라보레이션(슬라이드 2개)

■ 유통주, 대물인가?

지문상
· 불황형 소비, 구조적인 시대 흐름
· 온라인/모바일 분야 제외한 나머지 제한적 상승
· 수출주도형 유통산업 변화가 필요
→ 아비스타/대현

이범상
· 원화 강세 시기에도 어려움 지속, 앞으로 힘들어 질 것
· 중장기적 매력도 떨어짐
· 편의점 = 대형마트 > 홈쇼핑 > 백화점
· 소매업체별지수

이경민
· 유통, 항상 변하는 트랜드 업종
· 구조적 변화 동참 종목, 대물 가능성 있음

====================================
'유통주'
BEST3 선정 이유

▶ 지문상 BEST3
■ 1위 종목
KG모빌리언스(046440)
· 소비패턴 변화 따른 구조적 영향 선두주자
· 불황형 소비로 인한 소액결제 시스템, 모바일 결제 증가
· 하반기 소셜커머스 업체와 계약, 수익 상승 기대

■ 2위 종목
인터파크INT(108790)

· 종합온라인 쇼핑 플랫폼 가치 재평가
· 불황형 소비임에도 문화/공연 사업 부분 15% 이상 성장
· 투어사업: 개별 자유여행 대한 OP YoY 기준 40% 증가

■ 3위 종목
아비스타(090370)

· 중국 거대 유통사 디샹그룹 인수로 인한 중국진출 가시화
· 중국 유통 채널 통한 G-REVIVE 성공 기대감
· BNX/Tankus 런칭, 상승 모멘텀 충분

▶ 이범상 BEST3
■ 1위 종목
세이브존I&C(067830)
· 합리적 소비, 보수적 소비 전망과 맞아 떨어짐
· 몰(mall)형 아울렛으로 원스톱 쇼핑 가능
· 14년 예상 PER 10.3배, PBR 0.9배 밸류에이션 매력

■ 2위 종목
BGF리테일(027410)
· 1분기 YoY 8 ~ 9% 성장
· 작년 비효율 점포 720개 폐점
· 담배가격 인상 향후 1년 내 20% (500원)예상
- 영업이익 10% 증가 효과

■ 3위 종목
현대홈쇼핑(057050)
· 마진율 높은 렌탈 부문 강화
- 지난해 620% 성장
· 동양매직 인수, 렌탈 사업 강화

▶ 이경민 BEST3
■ 1위 종목
CJ오쇼핑(035760)
· 모바일 취급고와 PB제품 포함 독점상품 비중 경쟁 우위
· 외형 성장률 회복 따른 실적 모멘텀
· CJ 계열사 시너지 효과

■ 2위 종목
BGF리테일(027410)
· 편의점 영업 호조세 지속
· 식품 PB 확대 등 질적 성장 추구
· 배당성향 확대 등 주주가치 제고 기대감

■ 3위 종목
이마트(139480)
· 온라인 전용 물류센터 오픈
· 이마트몰 일평균 순방문자수 지속 증가세
· 작년 말 기준 23% 내외 PL 제품 비중
- 중장기 30 ~ 40% 확대 계획

◆'유통주' 貪나는 대물은?
NO.1 CJ오쇼핑(035760)

NO.2 KG모빌리언스(046440)
NO.3 세이브존I&C(067830)