(탐나는대물)치킨게임, 승자가 드러나는 산업은?

탐나는 대물
진행: 권미란 앵커
출연: 서동수 대리(메리츠종금증권)
출연: 박세진 대리(동양증권)
출연: 김현웅PB(대신증권)

오늘은 '치킨게임'
■ 치킨게임, 핵심차트는?
서동수
· 스마트폰 글로벌 시장 점유율 추이
· 13년 4분기 업체별 휴대폰 대당 영업이익

박세진
· 치킨게임
· 주요업체 폴리실리콘 증설계획(2007)

김현웅
· 택배산업 치킨게임
· 아이폰5/5S/5C 패널 치킨게임

■ 과거 기업간, 국가간 치킨게임 사례는?
서동수
· 메모리 반도체 D램 출혈 경쟁
· 스마트폰 경쟁 상황, 삼성전자/애플 과점 형성

박세진
· 반도체: 엘피다 파산 - 마이크론 인수
· 해운: 글로벌 연합 대결 - P3 VS G6

김현웅
· 군비경쟁, 1950 ~ 1980년 남북한, 1950 ~ 1970년 미국 소련
· 풍력 단조 부품, 태웅(044490) 케파증설..평산 상장 폐지
· SK하이닉스(000660), 치킨게임 승으로 신고가

■ 치킨게임에서 승자와 패자의 특징은?
서동수
<승자 특징>
· 매출액 대비 R&D 투입, 특허건수/기술 지배능력
· 시장 커뮤니케이션 능력, 확실한 마케팅

<패자 특징>
· Follower, 적자 지속
· 종속적인 매출 구조(고객사 다변화 실패)
· 가격 경쟁력 상실(생산수율 정상화 실패, 투자과다)

박세진
· 어려운 기간을 버틸 수 있는 '자본력'
· 경쟁주자를 중도 포기하게 만드는 '기술우위'
· 막힌 길을 우회 가능한 '틈새시장 공략'

김현웅
· SK하이닉스(000660): SK(003600)라는 모회사, 케파증설 시점 주효
· STX그룹: 무리한 재투자 및 과도한 레버리지
· 소련: 트렌드에 어긋나는 공산당 정책
· 미국: 자본주의의 승리

■ 현재 치킨게임 진행 중? 대표적인 사례는?
서동수
· LED: 중국산 저가 물량 시장 투입
· 제습기: 신규 시장 참여 증가
· 자동차: 독일 VS 일본 VS 미국 VS 한국
· 모바일게임: 다수 모바일게임사 1Q14 적자 전환

박세진
· 스마트폰 시장: 관련 부품업종 영향 시작
· 해운/항공: 독자적 노선으로 경쟁력 확보한 기업 생존
· 시멘트/페인트 등: 승자의 파티 진행 중

김현웅
· 택배: CJ대한통운(000120), 승자 독식 가능
· 핸드셋: 완성품 변화에 적응하는 기술력, CR에서 자유로워
· 셋톱박스: 구조조정 마무리 국면
→ 톰슨 모토로라 매각, 사물인터넷 초기모델(HGS)

■ 치킨게임, 대물인가?
서동수
· 치킨게임 승자는 대물로 성장
· 큰그림을 보고 대물/퇴물 구분

박세진
· 턴어라운드 가장 강력한 요소
· 지속 반복되는 이슈, 장기적 접근 필요

김현웅
· 마무리 국면에 있는 업종은 대물
· 진행 중인 업종 바닥 다지기 필요, 태양광 등
· 승자독식 논리 모두 반영된 업종 트레이딩, SK하이닉스 등

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'치킨게임'
BEST3 선정 이유
▶ 서동수 BEST3
■ 1위 종목
컴투스(078340)

· 탁월한 자체 개발 능력과 다작 능력
· 모바일플랫폼 제외한 컨텐츠 경쟁력
→ 글로벌 진출 성공

■ 2위 종목
현대차(005380)

· 적정한 매출 포트폴리오 보유(금융법인 시너지)
· 영업이익률 자동차 업계 1위
- 성장 시장, 높은 시장 점유율

■ 3위 종목
SK하이닉스(000660)
· 통신사와 시너지 효과
- 시장 커뮤니케이션 능력 탁월, 시장 선도
· 치킨게임 승자 케이스

▶ 박세진 BEST3
■ 1위 종목
CJ제일제당(097950)
· 라이신 사업 최대경쟁자 GBT 감산 발표 이후 제품가 상승
· 환율 등 우호적인 영업환경 형성

■ 2위 종목
키움증권(039490)

· IFA(독립투자자문사) 채널 도입시 영업채널 확대 수혜
· 비용통제 측면에서 가장 유리한 비지니스 모델
·
■ 3위 종목
세아베스틸(001430)
· 철강 공급과잉: 스크랩 가격 하락을 통한 원가율 개선
· 특수강 수요 안정적으로 유지

▶ 김현웅 BEST3
■ 1위 종목
CJ대한통운(000120)
· CJ GLS합병 이후 규모의 경제 확보
· 이케아(가정용 가구)사업 매출액 10% 증가 효과
· 유통 온라인화, 택배 시장 성장성 확보

■ 2위 종목
휴맥스(115160)
· 오토모티브 매출 반영 시작. 3년 만의 매출 재평가(1조 → 1.5조)
· 신규제품 Home Gate Server → 사물인터넷 초기모델
· 톰슨과 모토로라 매각, 구조조정 마무리

■ 3위 종목
LG디스플레이(034220)
· 치킨게임 후 납품비중 정상화, 특기가 모방
· 애플 신제품 다시 주목, 화면 확대 효과
→ 완성업체 마저 치킨게임 선두
· 환율 하락 리스크 현재는 크지 않음, 선반영

◆ '치킨게임'에서 貪나는 대물은?
NO.1 CJ제일제당(097950)

NO.2 CJ대한통운(000120)
NO.3 휴맥스(115160)