왼쪽부터 현대백화점 본사, 롯데월드타워몰, 신세계 본점, 이마트 본사. (사진=각 사 제공)
신세계·롯데쇼핑·이마트·현대백화점 등 국내 유통 대기업 4개사의 재무성과와 ESG·지배구조 지표를 비교한 결과, 수익성과 현금창출력, 재무건전성에서 기업별 격차가 뚜렷하게 나타났습니다. 신세계는 상대적으로 높은 이익률을 유지했지만 최근 3년간 하락세를 보였고, 현대백화점은 수익성 개선에도 영업활동현금흐름이 비교 대상 중 가장 저조했습니다. 이마트는 올해 상반기 순손실과 차입금 증가를 기록했으며, 롯데쇼핑은 안정적인 현금창출력에도 단기차입금 상환 부담이 컸습니다. 이번 진단은 2023~2025년 연간 실적과 2026년 상반기 실적을 바탕으로 주요 재무지표를 비교하고 신용등급, ESG 평가, 지배구조 핵심 지표를 함께 살펴 각 사의 지속 가능한 성장 기반을 점검했습니다. <편집자 주>
[뉴스토마토 이혜현 기자] 신세계는 백화점 사업의 호조와 면세점 회복을 바탕으로 실적 개선을 추진하고 있지만, 최근 3년간 하락한 수익성을 회복해야 하는 과제를 안고 있습니다. 영업이익률과 순이익률 모두 최근 3년간 하락세를 이어온 가운데 올해 상반기에는 개선 흐름을 보였습니다. 외형성장과 수익성 회복을 동시에 이어갈 수 있을지가 향후 실적의 관건입니다.
지난해 연결 기준 매출은 6조9295억원, 영업이익은 4800억원으로 매출이 전년 대비 5.5% 증가했습니다. 반면 순이익은 646억원으로 65.4% 급감했습니다. 영업이익률은 2023년 10.06%에서 2024년 7.26%, 2025년 6.93%로 낮아졌고, 순이익률도 같은 기간 4.91%에서 2.84%, 0.93%로 하락했습니다. 수익성 지표가 3년 연속 뒷걸음질 쳤지만, 이익률 자체는 비교 대상 기업 중 가장 높은 수준을 유지했습니다.
올 상반기에는 연결 매출 3조6275억원, 영업이익률 10.06%, 순이익률 6.96%를 기록하며 수익성이 개선됐습니다. 매출에서 백화점이 1조4730억원(40.6%), 면세점이 1조1324억원(31.2%)을 차지했습니다. 상반기 회복세를 하반기까지 이어가 연간 수익성 하락 흐름을 반전시킬 수 있을지가 관건입니다.
내수 소비 둔화 가능성도 부담 요인입니다. 최근 증시 변동성에 따른 자산 효과가 위축되며, 내수 소비 둔화 가능성이 대두되고 있는 가운데 유통 기업들이 직격타를 맞을 것이라는 우려가 커지고 있습니다.
현대백화점, 이익률 '상승세' 영업활동현금흐름 '저조'
현대백화점의 지난해 영업이익률은 전년 대비 2.15%포인트 상승한 8.93%로 수익 개선세를 이뤘습니다. 올 상반기에도 8.83%를 기록하며 8%대를 유지하고 있습니다. 순이익률 역시 2023년 -0.95%에서 2024년 -0.02%, 2025년 3.35%로 개선됐으며, 올해 상반기에는 6.23%까지 상승했습니다.
유동성 지표도 소폭 개선됐습니다. 올해 6월 말 연결 기준 유동비율은 84.26%로 지난해 말 82.55%보다 1.71%포인트 상승했습니다. 같은 기간 유동자산이 약 5069억원 늘어나 유동부채 증가분을 웃돌면서 유동비율이 높아졌습니다.
다만 영업활동현금흐름은 비교 대상 기업 중 최하위로 나타났습니다. 지난해 현대백화점의 영업활동현금흐름은 9862억원, 올 상반기 누적 영업활동현금흐름은 2746억원으로 비교 대상 기업 가운데 가장 작았습니다. 현금흐름은 사업 규모와 투자 시점, 운전자본 변화 등에 따라 달라지는 만큼 특정 기간의 수치만으로 현금창출력이 약하다고 단정하기는 어렵지만 향후 영업이익 개선이 실제 현금 유입 확대로 이어지는지가 중요한 경영 성과로 평가될 전망입니다.
ESG·지배구조 평가에서는 신세계와 현대백화점이 강점을 보였습니다. 두 회사 모두 지배구조 핵심지표 15개 중 13개를 준수했습니다. 한국ESG기준원(KCGS) 평가에서는 두 회사 모두 A+를 받았으며, 서스틴베스트에서는 신세계가 A, 현대백화점이 최고 등급인 AA를 획득했다. S&P 평가 점수는 두 회사 모두 43점을 받았습니다.
이마트, 순손실 전환·차입금 증가…롯데쇼핑, 단기 상환 부담
이마트는 올해 상반기 영업이익률이 하락하고 순이익이 적자로 돌아서면서 수익성 회복세가 주춤했습니다. 영업이익률은 2023년 -0.16%에서 2024년 0.16%, 2025년 1.11%로 개선됐지만, 올해 상반기에는 0.96%로 낮아졌습니다. 순이익률도 2024년 -1.98%에서 지난해 0.85%로 흑자 전환했으나, 올해 상반기에는 -0.41%로 다시 하락했습니다. 수익성 악화는 순손실 전환으로 이어졌습니다. 올 상반기 이마트 순손실은 574억원에 달했습니다. 트레이더스와 에브리데이 등 본업에서 성과를 내며 성장 모멘텀을 만들었지만 SCK컴퍼니, 이마트24 등 핵심 자회사의 부진이 발목을 잡았습니다.
같은 기간 이마트의 영업활동현금흐름은 개선됐지만 차입금이 9조원을 넘어서는 등 재무 부담은 여전합니다. 본업 수익성 회복과 현금흐름을 활용한 차입금 감축이 주요 과제입니다.
연결 기준 차입금은 지난해 말 8조5969억원에서 올 6월 말 9조4548억원으로 10.0% 증가했습니다. 같은 기간 현금 및 현금성자산은 1조3034억원에서 1조1875억원으로 감소했습니다. 유동비율도 61.86%로 지난해 말과 비슷한 수준에 머물렀습니다. 투자활동현금흐름 적자 규모가 9022억원에서 1조2288억원으로 확대된 만큼, 본업 수익성 회복과 투자 지출 관리, 차입금 감축을 병행해야 하는 상황입니다.
롯데쇼핑은 2023~2025년 영업활동현금흐름이 매년 1조5000억원을 웃돌았습니다. 2025년 영업이익률도 3.98%로 2024년 3.38%보다 상승했습니다. 영업에서 현금을 꾸준히 창출하고 있다는 점은 강점입니다.
현금성자산이 늘었지만 단기성 차입금 부담은 여전히 큽니다. 지난해 롯데쇼핑의 유동비율은 52.0%로 비교기업 중 가장 낮았습니다. 2026년 6월 말 연결 기준 단기차입금과 유동성 장기차입금·사채를 합산한 단기성 차입금은 약 5조8707억원으로 전체 차입금·사채 10조4203억원의 56.3%를 차지했습니다. 현금 및 현금성자산은 1조2464억원으로 단기성 차입금의 21.2% 수준입니다.
이혜현 기자 hyun@etomato.com
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