<요즘 여기저기서 '해외직구' 얘기가 많이 나오죠. 이제는 주식도 '해외직투' 시대입니다. 지금까지 국내 증시에만 투자하셨다고요? 전 세계에서 국내 자본시장이 차지하는 비율은 약 2% 정도. 달리 말하면 전세계 98%의 투자기회를 놓치고 계신 건데요. 해외 직접투자도 국내 주식투자와 크게 다르지 않습니다. 하지만, 이렇다 할 정보가 없어 막막하시다고요? 그래서 준비했습니다. 이번 주 투자할만한 해외 기업에 대한 정보를 NH농협증권에서 쏙쏙 뽑아 제시합니다>
옛날 광고 카피 하나를 떠올려보자. "열심히 일한 당신, 떠나라!"
여행은 즐거움을 주는 최고의 휴식중의 하나다.
이 점에 있어서는 중국 사람들도 마찬가지다. 그렇다면 전세계 1위의 인구 대국 중국인들은 과연 어디로 여행을 떠날까?
지난 1일~7일까지 한국을 다녀간 중국 관광객은 약 16만 명에 이른다고 한다. 말 그대로 그냥 왔다간 게 아니라 우리의 소비시장에 영향을 미치는 큰 손으로 확고히 자리를 잡았다. 산업연구원에 따르면 중국인 1인당 평균 소비 금액은 2272달러다.
그렇다면 여기서 한가지 시나리오를 가정해보자. 중국도 성장률 둔화 조짐을 보이고 있는 가운데 중국 정부가 여행에 대해 통제를 할 수 있을까? 특히 중국내의 소비를 진작시키기 위해 한국을 비롯한 인접 국가 여행대신 중국 내 여행을 권장한다면 어떤 일이 벌어질까?
이러한 시나리오가 현실화된다면 중국인들은 중국의 제주도와 같은 마카오와 홍콩으로 여행을 떠날 가능성이 높을 것 같다. 우리가 마카오에 상장되어 있는 카지노 호텔경영 회사인 갤럭시 엔터테인먼트에 관심을 가져야 하는 이유는 여기에 있다.
갤럭시 엔터테인먼트 호텔 (자료=갤럭시 엔터테인먼트)
마카오에 있는 갤럭시 엔터테인먼트는 홍콩거래소에 상장되어 있는 회사다. 사업구조도 이해하기 쉽다. 90%이상의 수익이 카지노게임에서 발생하고 있는 회사다. 전세계 관광객들이 마카오를 방문해서 호텔에 숙박하고 카지노를 많이 찾게 되면 수익이 늘어나는 구조다. 전체적인 맥락에서 마카오의 방문 관광객수와 이들의 씀씀이에서 좌우한다.
갤럭시 스타월드 호텔 (자료=갤럭시 엔터테인먼트)
특히 고객을 세분화 해보면 VIP고객과 일반대중고객(Mass)으로 나눌 수 있는데, 중국 중산층의 가처분소득이 증가하면서 여행 수요가 높아지는 추세다. 여행지로서 마카오가 가지고 있는 매력은 새로 지은 건물들이 많아 깨끗하다는 점이며 단체 여행객이 편리하게 이동할 수 있는 셔틀버스 서비스와 볼 거리, 놀 거리, 즐길 거리, 전시물이 많다는 점이 장점이다. 한마디로 피곤하지 않게 놀 수 있다는 점이 마카오의 가장 큰 매력이다.
지난 2006년 갤럭시 엔터테인먼트는 VIP게임 중심의 5성급 호텔 스타월드 마카오(StarWorld Macau)를 선보였다. 스타월드 마카오는 국제적인 여행잡지 ‘Travel Weekly’에서 최고 서비스 영예를 받으며 관광객들을 사로 잡았다. 이후 2011년 5월 또 하나의 획기적인 갤럭시 마카오(Galaxy Macau)를 선보이는 등 아시아에서 가장 큰 레저 복합 단지를 구축하며 시장 점유율을 높였다.
갤럭시 엔터테인먼트 매출구조(자료=NH농협증권,Bloomberg)
하지만, 거칠 것이 없어 보이던 마카오의 카지노 성장세는 한풀 꺾이기 시작했다. 올해 1월21일, 갤럭시 엔터테인먼트의 주가는 최고점을 기록한 이후 계속해서 하락세를 기록했다. 그 이유는 중국 정부가 반 부패와의 전쟁을 시작하면서 중국 고위 공직자들의 마카오 방문이 눈에 띄게 줄어들었기 때문이다. 그동안 마카오의 카지노를 통해 불법 돈세탁과 카드깡 등이 성행하면서 탈세의 온상지가 되었다는 것이 중국 정부의 분석이다. 갤럭시 엔터테인먼트뿐만 아니라 윈 마카오, 샌즈 차이나 등 대부분의 홍콩증시 상장 카지노 업체들이 하락을 면치 못했다.
갤럭시 엔터테인먼트의 주가 추이 (자료=NH농협증권 GTS)
갤럭시 엔터테인먼트 재무 데이터 (자료=NH농협증권,Bloomberg)
갤럭시 엔터테인먼트 주주현황 (자료=NH농협증권,Bloomberg)
그렇다면 이 시점에서 갤럭시 엔터테인먼트를 눈여겨 봐야 하는 이유는 무엇일까?
많은 투자자들이 향후 중국 정부가 계속해서 카지노 업계에 대해 사정의 칼날을 겨냥하는 것에 대해 투자를 주저하고 있지만 여기에 대한 아이디어를 제공하고자 한다.
첫 번째로 중국 정부의 정책 변화 가능성이다.
사실, 상반기 중국의 반 부패와의 전쟁에서 가장 큰 수혜 국가는 한국이었다. 그러나 이제는 조금 사정이 다르다. 중국 정부차원에서도 내수 부양의 필요성이 생긴다. 내수 중심의 국가로서 국민들의 마음을 달랠 필요가 있다. 중국정부가 계속해서 반 부패와의 전쟁을 너무 엄격하게 할 경우에는 빈대 잡으려다 초가 삼간을 태우게 된다.
또한 중국 내부에서도 경기가 안 좋아지면 사람들이 정신적인 위안을 삼기 위해 힐링(Healing)에 대한 욕구가 생긴다. 힐링은 결국 여행이 최고인데 중국 정부의 입장에서는 같은 값이면 중국 내수 진작을 위해 국내여행을 권장할 것이다.
중국은 노동자들이 융통성 있게 휴가를 낼 수 있는 시스템으로 전환할 필요가 있다. 지난달 중국 정부는 연휴 날짜를 조정하는 기관을 폐지하겠다고 발표하면서 개혁의 조짐을 보인바 있다.
두 번째로 중국인들의 여행 패턴의 변화다. 가령 우리나라 사람들의 경우, 제주도 여행이 다른 여행과 달리 비행기를 타고 가야 하므로 특별한 의미가 있는 것처럼 중국 사람들에게도 마카오 여행은 그런 의미로 여겨질 수 있다.
중국의 관광지는 대부분 사람들로 많이 붐비기 때문에 어딜 가더라도 혼잡하다. 중국철도총공사는 지난 10월초의 7일간의 황금 연휴 때, 중국의 철도 이용객이 올해 12.9% 증가할 것으로 예상했다. 2013년 12.5%를 기록했던 것보다 약간 더 높은 성장세다.
이 기간 동안 마카오를 방문하는 관광객은 연휴 첫 5일 동안 전년 대비 14.4% 늘었다. 최근 갤럭시 엔터테인먼트 주가 반등의 가장 큰 이유다. 갤럭시 엔터테인먼트의 2014년 중간 보고서에 따르면 마카오의 방문객이 2013년 같은 기간에 비해 8% 증가하여 1530만 명을 기록했다고 밝혔다. 이 가운데 중국 본토 관광객이 전체의 67%를 차지했다.
또한 중국의 경기 둔화로 장기간 체류 여행보다는 근거리 여행지를 선호할 가능성이 높다. 중국도 나이든 여행자들이 멀리 떨어진 미국, 유럽보다는 근거리인 한국, 대만, 일본, 마카오, 동남아를 선호할 가능성이 높다. 특히 중국 금융시장의 성장세가 결국 홍콩, 선전, 상해를 중심으로 비즈니스벨트(Business Belt)가 이루어질 것인데, 결국에 여기의 수혜는 마카오가 가지게 된다. 또한 최근 홍콩 자유화 시위의 영향으로 마카오가 반사이익을 얻을 것으로 생각된다.
이전보다 마카오가 단순 카지노 게임 중심에서 가족들을 위한 복합 리조트로 변신을 요구하고 있다. 특히 쇼핑에서만큼은 마카오가 빠르게 홍콩의 대체지역(Alternative Site)이 될 가능성이 높다.
셋째, 미시적인 관점에서 갤럭시 엔터테인먼트의 사업 계획에 대한 기대감이다.
회사는 갤럭시 마카오를 아시아 최대 복합 레저리조트 호텔로 조성한다는 목표아래 2012년 갤럭시마카오 호텔 2기 공사에 돌입했다. 갤럭시 마카오 2기의 경우, 2015년 여름쯤 완공을 목표로 하고 있다. 약 3000개의 객실과 대형 쇼핑센터 안에는 200개에 달하는 고급 상점과 100여 개의 레스토랑이 들어선다. 이 뿐만이 아니다. 빠르게 성장하는 중국 중산층의 방문에 대비해 선제적으로 코타이 지역에 새로운 카지노호텔을 준비하고 있다.
코타이 갤럭시 마카오 2기 완공 예상 모습 (자료=갤럭시 엔터테인먼트)
코타이 갤럭시 마카오 건설 현장 (자료=갤럭시 엔터테인먼트)
새로운 카지노 호텔이 들어서고 지역 주변 접근성도 더욱 좋아지고 있다. 홍콩-주하이-마카오를 잇는 대형 다리가 건설되고 있는 것이다. 길이만도 29.6킬로미터다. 2015년~2016년 사이에 완공될 것으로 예상되는 다리로 완공되면 홍콩 공항에 내려서 마카오로 가는 경로가 쉬워질 것으로 보인다. 또한 시간도 기존 3시간에서 30분으로 크게 단축되어 지역 경제 활성화는 물론 마카오 관광 산업에 지대한 영향을 미칠 것으로 예상된다.
홍콩-주하이-마카오 다리 예상도 (자료=위키피디아)
또 하나의 프로젝트가 있다. 바로 중국의 떠오르는 프리미엄(Premium)중산층이다. 이른바 신흥 부유층으로 생각하면 된다. 일반 대중들과 동등한 대우가 아닌 차별화된 서비스를 당당히 요구하는 계층이다.
이러한 프리미엄 계층을 염두에 두고 갤럭시 엔터테인먼트가 발 빠르게 준비하고 있다. 엔터테인먼트와 스포츠 이벤트, 복합 전시관으로 구성되는 새로운 형태의 갤럭시 마카오 3기, 4기를 착수했다. 중국 주하이에 있는 섬 지역인 행퀸(Hengqin)에 건설을 추진하고 있다.
이 지역은 맑은 공기와 독특한 모양의 자갈, 아름다운 해변으로 유명하다. 갤럭시 엔터테인먼트는 앞으로 이 사업부문을 통해 비즈니스와 휴양지, 레저의 허브로 키울 것으로 예상되며 마카오 지역의 카지노 사업과 함께 제 2의 캐시카우를 창출할 것으로 전망된다.
카지노 사업은 많은 사람들의 사행심을 조장한다는 입장에서 비판을 받지만 꾸준하게 성장을 하는 산업중의 하나다. 더구나 갤럭시 엔터테인먼트는 발 빠르게 사업 포트폴리오를 카지노 중심에서 복합 엔터테인먼트로 변신 중이다. 중국의 중산층과 프리미엄 계층 모두를 노리는 전략을 통해 새로운 도약을 꿈꾸고 있다.
갤럭시 엔터테인먼트는 이미 중국인들의 여행DNA를 꿰뚫고 있는 것 같다. 3년 후 중국의 온라인 여행 사이트 인기 검색 지역 1위는 제주도가 아닌 다시 마카오와 행퀸 지역이 되지 않을까.
김규배 NH농협증권 국제영업팀 차장
이 기사는 뉴스토마토 보도준칙 및 윤리강령에 따라 김선영 아이비토마토장이 최종 확인·수정했습니다.
ⓒ 맛있는 뉴스토마토, 무단 전재 - 재배포 금지