[뉴스토마토 김혜실 기자] 앵커 : 얼마전 증권사 영업활력 제고방안이 발표되면서 증권업종에 기대감이 실리고 있는데요. 반면 큰 영향은 없을 것이라는 전망도 나옵니다. 증권산업 전반에 대해 오늘 마켓인터뷰 시간에 김혜실 기자와 살펴보겠습니다.
우선, 이번에 발표된 방안부터 살펴주시죠.
기자 : 금융위원회는 지난 화요일 증권사들의 영업활력 제고방안을 발표했습니다. 어려워진 영업환경 속에서 증권산업을 살리기 위해 각종 규제를 풀어주기로 했는데요. 큰 틀에서 보면 탄력적 인가정책 운영을 통한 구조조정, 영업규제 개선, 증권유관기관 수수료 인하가 골자입니다.
인허가부터 보면요. 대표적인 방안이 복수 증권사 설립 허용인데요. 종합증권업 인가를 보유하고 있는 경우 증권사를 분야별로 쪼갤 수 있도록 해주겠다는 겁니다. 이렇게 되면 중소형 증권사가 전문분야별 역량강화를 위해 분사를 하고 특화된 증권사를 신설할 수 있을 것이라는 구상입니다.
영업규제 부분에서는 개인 주식매입자금 대출에 대한 규제 폐지입니다. 주식자금대출 규제를 정상적으로 환원해 개인대출을 자기자본의 40%까지 허용한다는 방침입니다. 온라인사는 70%까지 대출을 해줄 수 있습니다.
증권사 건전성지표인 영업용순자본비율(NCR)규제는 올해 중 개선을 검토하기로 했습니다. 현재 증권사는 영업용순자본을 총 발행위험액의 150% 이상 보유해야 하는데요. 자회사 출자에 대한 자본 필요액을 줄여주는 형태로 제도 개선을 추진할 방침입니다.
또 금감원, 거래소, 예탁원, 증권금융, 코스콤 등 증권유관기관에 증권사가 부담하는 각종 수수료를 인하하기로 했습니다. 수수료 인하로 증권업계가 연간 약 100억원의 영업비용 절감 효과를 볼 것으로 전망하고 있습니다. 메리츠종금증권 박선호 연구원께서 이번 방안에 대한 총평해주셨습니다. 들어보시죠.
연구원 : 이번 발표된 영업활력 제고방안의 의미는 단기적인 수익성 개선 요인보다는 본질적인 증권업 성장 밑그림이 만들어졌다는 판단입니다. 특히 정책적 방향성으로만 제시된 대형 IB와 중소형 특화증권사로의 구조 확립을 위한 구체적 시행 방안이 제시됐다는 점에 큰 의미를 둘 수 있습니다.
앵커 : 본질적인 증권업 성장 밑그림이 만들어졌다는데 의미를 두셨군요. 증권업계 평가는 어떻습니까.
해당 업체들이 IB 업무에 본격적으로 착수하게 될 텐데요. 기업금융을 통한 금융상품 제공과 리테일을 통한 상품 판매를 함께 하면서 시너지를 낼 수 있을 전망이고요. 또 자문, 주선, 대출 집행 등의 업무를 통해 해외 프로젝트금융(PF)과 인수합병(M&A) 분야에서 새로운 수익을 창출할 수 있을 것으로 보입니다.
앵커 : 사실 대책은 중소형사들을 위한 부분이 많은데요. 중소형사들의 반응은 어떤가요.
기자 : 금융당국은 중소형사들이 전문증권사 신설이나 분사 등을 통해 사업 영역을 특화하길 의도했는데요. 실효성 논란이 일고 있습니다. 중소형사가 분사를 통해 복수 증권사를 설립한다고 해서 실제 수익성이 나아질 것이라는 보장이 없고요. 중소형사 대주주가 회사를 대형사로 키우려는 의지 또한 여전히 높기 때문입니다. 금융당국 의도대로 증권업 구조조정 나타날 수 있을 지 메리츠종금증권 박선호 연구원 전망 들어봤습니다.
연구원 : 이미 최근 업황 악화 등으로 소형증권사의 매물이 이미 출회된 상황이고요. 특히 신정부하에서 강한 우리금융 민영화 의지와 KDB산은지주 민영화 철회로 인해 대형사 M&A 가능성도 높아진 국면입니다.
근본적으로 중소형 특성화의 경우 정책 하나만으로 단기간에 해결될 수 있는 문제는 아니라는 점에서 시간이 소요될 사항이라고 판단하고 있고요. 분사 등 동일 계열 복수 증권사 허용, 미영위 인가업무 점검을 통한 폐지 유도정책을 통해 원활한 구조조정 환경이 조성되었다는 점에서 실효성은 높아졌다고 판단하고 있습니다.
앵커 : 중소형 특성화가 정책 하나만으로 단기간에 해결되기는 어렵겠지만 환경이 조성됐다는 점은 긍정적으로 보셨습니다.
다른 영업 규제 완화 부분은 어떻습니까.
기자 : 실제 효과는 미미할 것이라는 분석이 많은데요. 영업용순자본비율 규제 완화로 일부 대형 증권사들의 부담이 줄어들겠고요. 증권유관기관 수수료 인하 수혜분 100억원도 극히 미미한 수준에 불과합니다. 또 증권사의 개인 주식매입자금 대출 잔액 규제 폐지가 포함돼 있지만 이자 수익 증가는 크지 않을 것으로 보입니다.
증권업계는 단기간에 큰 기대는 하기 어렵다는 의견 많은데요. 하지만 증권주들이 2거래일 연속 상승했죠. 증시에서는 이번 대책 호재로 받아들이는 모습인데요. 메리츠종금증권 박선호 연구원 의견 들어보시죠.
연구원 : 증권업의 성장 부재와 낙후된 수익구조의 본질적 문제는 한정된 시장 규모에 비해 플레이어가 과도하다는 점 때문입니다. 결국 본질적인 증권업 성장 및 수익구조 개선을 위해서는 시장 개편이 이루어져야 한다는 의견이고요.
이번 정책은 과거 업황 악화시 일시적으로 시행되었던 단기적인 수익개선보다는 자통법 개정 등으로 자본시장 발전 인프라가 마련된 상황에서 장기적인 금융투자업의 성장을 유도한다는 보다 장기적이고 본질적인 측면에서 접근해야 한다고 판단하고 있습니다.
주가 측면의 영향도 단기 이익개선 효과보다 업계 개편에 따른 성장성 부각이 이뤄지면서 호재로 작용할 것으로 전망하고 있습니다.
기자 : 단기적인 수익개선보다는 장기적인 금융투자업의 성장을 유도한다는 측면에서 호재라고 평가하셨습니다.
이번 대책 외에 증권업종 이슈들 정리해주셨습니다. 이어서 보시죠.
연구원 : 증권업 호재와 악재에 대해 두가지 간략히 말씀드리겠습니다. 첫번째 호재는 기저효과, 일회성 비용 소멸, 비용절감 등을 통해서 2013년도 회계연도 이익이 회복된다는 것이고요. 다른 점은 2013년 하반기 이후에 실질이자율 하락으로 안전자산 매력도 감소할 전망이라는 겁니다. 오늘 마침 기준금리가 인하됐는데요. 글로벌 경기회복을 통한 안전자산 매력도가 감소할 것으로 보이고요. 그렇다면 위험자산, 주식시장으로 자금유입이 활발해질 것으로 보고 있습니다.
반면 악재를 감안한다면 유동성 팽창을 통한 본격적인 자본시장으로의 자금이동에는 시간이 소요될 전망입니다. 자산관리부문의 이익기여도 상승에는 시간이 걸릴 것으로 판단 되고요. 하반기 이후 점진적인 금리 상승국면이 도래한다면 채권평가손실 발생 가능성도 존재합니다.
기자 : 안전자산 선호현상 완화와 이에 따른 증권업 이익 회복을 호재로 꼽아주셨고요. 반면 자산관리부문의 이익기여도 상승이 정체될 수 있다는 점, 하반기 이후 금리 상승 국면에서 채권평가손실 발생 가능성을 악재로 꼽아주셨습니다.
증권주는 그동안 증권 거래대금 감소의 영향으로 실적이 악화되면서 주가도 부진했는데요. 대책 발표 후 증권주들이 모처럼 일제히 올랐습니다.
우리투자증권(005940)이 수요일 6%대 상승한 데 이어 어제 3%대 올랐고요.
대우증권(006800)이 3% 오른데 이어 어제 1% 넘게 올랐습니다. 신용대여 규제완화로 가장 큰 수혜가 예상되는
키움증권(039490) 역시 2거래일 연속 상승 마감했습니다.
그렇다면 증권업종 투자전략은 어떻게 잡아야 할까요. 투자전략과 추천종목까지 메리츠종금증권 박선호 연구원께 들어봤습니다.
연구원 : 증권업종 주가순자산비율(PBR)은 0.8배로 악화된 업황 영향과 낮은 성장성은 주가에 이미 반영이 된 상황입니다. 반면 기저효과로 2013 회계연도의 이익회복 가시성이 높아진 국면이고요. 정책효과를 통한 높은 성장 잠재력을 지닌 대형사와 특화된 수익구조를 보유한 중소형 증권사의 경우 성장성이 부각될 것으로 보입니다. 투자 유망종목으로는 우리투자증권, 키움증권을 꼽고 있습니다.
기자 : 성장 잠재력을 지닌 대형사와 특화된 수익구조를 보유한 증권사 중심의 투자 조언하셨습니다.
이번 대책이 얼마나 현실화되서 금융당국 의도대로 업계 재편이 이뤄질지 지켜봐야겠습니다.
ⓒ 맛있는 뉴스토마토, 무단 전재 - 재배포 금지