금융위원회는 27일 ELS(주가연계증권) 등 파생결합증권 발행현황과 위험성에 대한 대응방안을 발표했다.
이날 김학수 금융위 자본시장국장은 “최근 파생결합증권 규모가 95조원으로 급증하면서 이에 대한 위험성을 사전에 점검하고 선제적으로 대처할 필요가 있다”며 “홍콩 HSCEI 지수에 편중돼있는 쏠림현상을 모니터링하면서 쏠림이 심할 경우 해당 지수에 대한 발행제한 조치를 검토하겠다”며 고 말했다.
금융위는 올해 증권사에 대한 스트레스테스트를 실시하며, 최근 논란이 됐던 ARS는 개인 투자자 대상으로는 발행이 제한되고, 사모발행만 허용하기로 했다.
다음은 김학수 국장과의 일문일답.
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김학수 금융위 자본시장국장이 파생결합증권 대응방안에 대한 브리핑을 하고 있다. 사진/뉴스1
-대책을 발표할 정도로 현재 파생결합증권 시장 관련 리스크가 심각한가?
▲최근 글로벌 금융시장 변동성 확대로 파생결합증권의 주요한 기초지수가 되는 주요 증시(홍콩 HSCEI, 코스피200)도 큰 폭으로 하락했지만 아직 시장 리스크를 우려할 상황은 아니다. 최근 5년간 최저점과 비교해도, 주요 녹인 구간이 주가 보다 낮게 위치하고 있어 가까운 시일에 대규모 파생결합증권 손실이 발생할 가능성은 크지 않다고 보고 있다. 이번 대책은 최근 파생결합증권 규모가 대폭 증가하면서 잠재된 위험요인이 어떤 것인지 사전에 점검하고, 리스크가 현실화되기 이전에 선제적으로 조치를 취하기 위함이다.
-이번 대책이 파생상품 시장 활성화와 상충되지 않는가?
▲이번 대책은 특정지수에 대한 쏠림현상을 완화해 시스템리스크 발생을 방지하고, 발행사 건전성 및 상품 운용의 투명성 제고를 통해 투자자 보호를 강화하는 것을 핵심으로 하고 있다. 특히 투자자가 발생사의 건전성과 파생결합증권 구조에 대해 충분히 이해하고 투자할 수 있는 제도적 장치를 마련하는 것이다. 이러한 조치들은 파생결합증권에 대한 투자자들의 신뢰를 높이면서 궁극적으로 파생시장 발전에 도움이 될 것으로 예상한다.
-특정지수를 기초로 한 파생결합증권 발행을 제한할 수 있다고 했는데, 제한조치의 구체적인 기준은?
▲향후 시장상황을 보면서 구체적인 기준들을 마련해야겠지만 일단 파생결합증권 총 발행잔액 대비 해당 기초자산 활용 파생결합증권 발행액 비중, 해당 파생결합증권의 헤지 물량의 관련 기초자산 시장 규모 대비 비중 등을 고려할 것이다.
-증권사에 대한 스트레스테스트를 실시한다고 하는데, 현재 증권사의 유동성이나 건전성 수준은 우려할만한가?
▲증권사의 유동성과 건전성 지표는 양호한 수준을 유지하고 있다. 유동성 비율은 올해 3월말 기준 138%로 충분한 유동성을 보유하고 있다. 건전성 기준인 NCR도 여전히 400%를 상회하는 등 양호한 수준이다. 또한 올해 2분기 증권사 당기 순익은 2007년 이후 8년 만에 최고치를 기록하는 등 수익성도 개선되고 있다. 이번 방안의 취지는 글로벌 금융시장 변동성 등에 선제적으로 대응할 수 있도록 향후 스트레스테스트를 정례화해서 지속적인 점검체계를 구축해 나가는 데 있다.
-앞으로 증권사가 ARS 발행을 계속할 수 있는 것인가?
▲ARS는 투자자 보호에 문제가 없는 범위에서 발행을 지속적으로 허용할 예정이다. 다만 ARS 상품의 복잡성 등을 감안해 사모방식으로 전문 투자자를 대상으로 발행하는 경우만 허용할 것이다. ARS가 파생결합증권으로서 성격에 부합하도록 지수산출 등 제반과정이 이뤄진다는 전제 하에 허용된 것으로, 발행사는 다음과 같은 사항을 준수해야 한다.
①포트폴리오 운영, 지수산출에 있어 발행사의 자의성이 개입되지 않도록 운용지시를 하는 투자자문사의 독립성을 충분히 확보해야 한다.
②지수의 산출과 검증과정이 객관적이고 투명하게 이뤄질 수 있도록 정해진 절차를 철저히 준수해야 한다.
③투자자에 대해 지수산출, 포트폴리오 운영 연황 등을 정확하고 적시성 있게 지속적으로 제공해야 한다.
김재홍 기자 maroniever@etomato.com