글로벌 금융위기와 부동산 경기침체로 시멘트, 레미콘 등 동양그룹의 핵심 사업부문이 흔들리는 상황에서 국내 3대 신용평가사들이 동양그룹의 계열사인 동양파이낸셜대부의 단기 신용등급 및 기업어음(CP)에 대한 신용등급을 일제히 하향 조정한 것.
27일 국내 신용평가업계에 따르면 지난 26일 나이스신용평가는 동양파이낸셜대부의 단기 신용등급을 기존 A3-에서 'B+'로 한 단계 강등했다.
같은 날 한국기업평가와 한국신용평가는 동양파이낸셜대부의 CP에 대한 신용등급을 기존 A3-에서 'B+'로 낮췄다.
이는 동양파이낸셜대부와 유동성 연동이 큰 동양그룹이 최근 유동성 위기에 빠지면서 재무안정성이 떨어진데다 보유 계열사의 자산 손익에 따른 높은 실적 변동성에 따른 것으로 풀이된다.
실제로 동양파이낸셜대부는
동양증권(003470)의 100% 자회사로 자산의 상당 부분이 동양그룹 계열사에 대한 출자 지분으로 구성돼 있어 동양그룹 지배구조상 연결고리의 역할을 수행해왔다. 이 때문에 동양파이낸셜의 실질 재무안정성은 동양그룹 전반의 유동성 및 현금흐름과 연동된다.
하지만, 최근 동양그룹 전반의 저조한 실적과 대외신인도 하락 등으로 인해 계열사의 위험이 확대됐다.
지난 2010년 12월말 기준 동양파이낸셜대부는
동양생명(082640)보험(지분율 28.7%) 및
동양시멘트(038500) 등 계열사 지분 비중이 총자산의 76.7%를 차지했으나, 올해 9월말 현재 동양, 동양메이저 등 계열사 관련 지분 비중이 총자산의 22%로 하락했다.
박광식 한국기업평가 수석연구원은 "동양그룹 계열의 저하된 재무건전성 등 감안할 때 동양파이낸셜대부의 자산건전성은 열위한 수준으로 보여진다"며 "과도한 계열 관련 위험 노출은 신용도에 제약요인으로 작용하고 있다"고 평가했다.
박 수석연구원은 "대출채권의 1개월 이상 연체자산 및 연체율은 자산양도, 지속적인 대손상각 등으로 지난 2009년 12월말 각각 699억원, 62.3%에서 올해 9월말 40억원, 12.0%로 낮아졌다"면서도 "여전히 절대적 수준에서 높은 연체율을 보이고 있어 향후 지속적인 자산 클린화가 필요하다"고 덧붙였다.
안경희 한국신용평가 금융평가본부 실장도 "동양파이낸셜대부의 실질 재무안정성은 동양그룹 전반의 유동성 및 현금흐름과 연동되어 있다"며 "동양그룹의 재무안정성 저하와 이에 따른 직·간접적 지원부담의 증가가 이번 신용등급 하향의 주된 요인"이라고 설명했다.
아울러 동양그룹 계열사 관련 자산의 손익에 따른 높은 실적 변동성도 신용등급 강등에 영향을 미쳤다는 분석이다.
동양파이낸셜대부는 지난 2010년 281억원에 이르는 대손충당금 적립 부담으로 351억원의 영업손실을 시현했으나, 동양생명 관련 지분법이익 등에 따라 64 억원의 순이익을 기록했다.
2011년에는 동양생명 지분 관련 파생상품금융자산(콜옵션) 평가이익 136억원과 차입부채 축소에 따른 이자비용 및 부실채권(NPL) 관련 자산매각으로 인한 대손비용 감소로 134억원의 영업이익을 시현했다. 또 동양생명 지분매각에 따른 1363 억원의 대규모 처분이익 인식으로 861억원의 당기순이익을 기록했다.
하지만, 올해들어 3분기까지 동양생명 지분 관련 파생상품금융자산(콜옵션) 평가손실 130억원(단기매매 금융자산평가손실)으로 인해 74억원의 영업손실을 기록했으며, 1039억원에 달하는 동양 주식 관련 손상차손 인식으로 869억원의 순손실을 나타냈다.
이동선 나이스신용평가 선임연구원은 "최근 동양의 저조한 실적 지속과 대외신인도 저하 등으로 보유중인 지분 관련 손상차손을 인식해 올해 9월말 현재 869억원의 적자를 시현하는 등 회사의 수익성은 크게 저하된 상황"이라며 "자산 상당 부분이 동양 등 계열사 관련 지분으로 이뤄져 있어 보유중인 계열사 지분 가치의 변동에 따라 회사의 수익성은 크게 변화할 것"으로 예상했다.