"보험산업, 현재보다 이익 1.9배 높아야 적정"

보험연 "지난해 당기순익 최근 10년간 가장 낮아"

[뉴스토마토 권유승 기자] 보험사 지난해 당기순이익이 최근 10년 간 가장 낮은 수준으로 나타났다. 보험산업이 시장의 요구이익을 만족시키기 위해서는 현재보다 1.9배의 이익을 올려야 한다는 주장이 나왔다.

 

노건엽 보험연구원 연구위원은 16일 보험연구원이 개최한 '제로금리시대, 보험산업 영향과 과제' 온라인 세미나에서 "2019년말 당기순이익과 비교해 생보사는 2.1배, 손보사는 1.5배의 이익이 요구된다"며 이같이 밝혔다.

 

실제 보험사 당기 순이익은 2017년 이후 하락 추세다. 자기자본이익률도 10년 전에 비해 1/3수준으로 하락했다. 생보사 ROE는 2010년 11.3%에서 2019년 3.9%로, 손보사 ROE는 2010년 14.3%에서 2019년 5.5%로 감소했다.

 

노 연구위원은 보험사 적정 이익을 자본비용 산출방식인 CAPM을 활용해 추정했다. CAPM은 시장수익률과 보험사 주가수익률간 상관관계를 이용한 방법이다. 노 연구위원이 추정한 적정 이익에 따르면 생보사와 손보사 각각 3조6000억원, 1조1000억원의 추가 이익이 필요하다.

 

노 연구위원은 내재가치기법(EV)을 활용해 보헌산업의 이익 건전성도 분석했다. 분석 결과에 따르면 보험사 채권 처분이익이 당기순이익에서 차지하는 비중이 2019년 기준 생보 62%, 손보 87%로 보험영업 손실을 투자영업 이익으로 상쇄하고 있었다.

 

노 연구위원은 "일정 부분 채권 매각도 필요하겠지만 과도한 매각은 미래의 이익을 앞당겨 실현한 것으로 보험산업의 현재 이익구조가 건강하지 않음을 보여주는 단면이라 할 수 있다"고 진단했다.

 

노 연구위원은 보험사의 적정이익 확보를 위해 내재가치로 분석한 이익발생 원인인 순자산가치, 보유계약, 신계약별로 대응방안을 제시했다.

 

그는 "국내는 해외에 비해 국공채의 비중이 높으므로 회사채, 대체투자 등 비중 확대를 고려할 필요가 있다"며 "손실이 발생하는 보유계약은 공동재보험, 계약 이전, 계약 재매입을 활용해 보유계약가치를 상승시켜야 한다"고 분석했다. 이어 "현재 보험산업의 이익은 적정수준보다 낮으므로 수익성 제고를 위한 다양한 노력과 건강한 수익 구조를 위한 논의가 필요하다"고 제언했다.

 

자료/보험연구원

 

권유승 기자 [e-mail]

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