[뉴스토마토 조승진 기자] 비트코인과 기술주가 그동안 강한 동조화 현상을 보였지만 앞으로는 차별화 현상이 강화될 것이라는 분석이 나왔다. 최근 큰 폭으로 하락한 비트코인 가격이 기술주 조정 리스크로 전이될 가능성이 작다는 것이다.
27일 하이투자증권은 비트코인 가격 하락 원인에 대해 유동성 효과 약화가 일부 영향을 미치고 있다고 했다. 미국 재무부가 가상화폐에 대한 자본 이득세를 80% 부과한다는 루머 등 규제 리스크와 도지코인 급등락으로 인한 과도한 팬덤 효과 후유증, 과도한 레버리지 투자의 부작용, 버블 논란 등 다양한 의견이 있지만, 유동성 효과를 꼽은 것이다.
그간 글로벌 유동성과 비트코인 가격은 높은 상관관계를 나타내오며 상승세를 이어갔다. 글로벌 유동성 규모가 사상 최고치를 경신하고 있는데, 비트코인 역시 지난 4월15일 사상 최고치를 기록했다. 비트코인은 이후 5만 달러를 기록하며 일시적 조정세를 보이고 있다. 글로벌 유동성 역시 전년 동월 기준 증가율 둔화 흐름이 가시화되고 있다. 특히 G7 국가로는 처음으로 캐나다 중앙은행이 자산매입 축소에 나섰고, 미국에서 증세 논란이 불거지자 유동성 축소 우려는 커지고 있다.
박상현 하이투자증권 연구원은 “미국 중앙은행인 연방준비제도나 유럽중앙은행이 현 통화 정책 기조를 상당 기간 유지하겠다고 한 만큼 단기적으로 급격한 유동성 축소 우려는 없다”면서도 “펀더멘탈보다 수급, 즉 유동성 흐름에 큰 영향을 받을 수밖에 없는 비트코인 등 가상화폐 가격은 잇따른 유동성 축소 뉴스에 민감한 반응을 보인 것”이라고 했다. 그는 미 연준이 2017년 12월부터 금리 인상 사이클을 재개한 것도 2018년 초 비트코인의 가격 폭락에 적지 않은 영향을 미쳤다고 분석했다.
박 연구원은 비트코인 주가와 기술주간 동조화가 약화할 것으로 전망했다. 코로나19 이후 공격적인 유동성 확대로 각종 자산가격이 동반 상승하는 국면은 점차 마무리되고, 이제는 펀더멘털이 자산가격 흐름의 중요한 척도가 될 것으로 봤다. 비트코인 등 가상화폐의 경우 수급이 가격 결정의 중요한 변수지만 기술주 등 주가는 유동성과 더불어 이익 사이클에 기반한 가치를 추정할 수 있기 때문이다.
박 연구원은 “과열 논란이 있는 비트코인 등 가상화폐 가격은 유동성 축소시 이를 대체할 펀더멘탈이 부재하지만 기술주는 펀더멘털이 유동성을 대체할 수 있다”고 했다. 또 "가상화폐 시장이 큰 틀에서 디지털 경제로의 패러다임 전환 관점에서는 주목받을 수 있다"면서도 “아직 자산가치를 추정할 방법이 부재해 유동성 흐름에 가격이 급등락할 위험이 잠재해 있다”고 경고했다.
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조승진 기자 chogiza@etomato.com