금융당국의 증권사에 대한 주가연계증권(ELS) 발행 압박 속에서도 올 들어 금융투자업계의 ELS 발행 규모는 일제히 증가했다. 중위험·중수익을 추구하는 ELS 투자 수요가 꾸준한 가운데 금융당국은 내년부터 개별 증권사의 레버리지 비율을 1100%로 두는 등 ELS 발행을 제한했다.
5일 금융투자업계와 예탁결제원에 따르면 3일 현재 ELS 발행잔액은 63조1180억원이다. 지난 2013년 말 39조원대였던 ELS 발행잔액이 2년이 채 되지 않아 40% 가까이 증가한 셈이다. 올 들어 발행한 ELS 신규물량은 47조5611억원. 지난해(연간 발행규모 71조7968억원)의 상반기 규모 대비 30% 이상을 초과하고 2013년(45조6892억원) 연간 발행물량을 압도한다.
금융당국은 최근 ELS 발행 잔액이 과도하다고 보고 쏠림현상에 대한 적극적인 조치에 나선다는 방침이다. 내년부터 개별 증권사의 레버리지 비율을 제한하고 일부 ELS 상품은 고위험 상품이라고 규정하는 등 증권사의 ELS 불완전판매에 대한 관리 감독을 강화하기로 한 상태다.
레버리지 비율은 금융회사의 총자산을 총자본으로 나눈 값이다. 내년부터 이 비율이 1100%를 넘는 증권사는 금융위원회로부터 경영개선 '권고'를 받게 된다. 레버리지 비율이 1300%를 넘으면 임원진 교체와 영업정지 등의 경영개선 '요구' 조치가 내려진다.
그럼에도 불구하고 ELS 발행은 오히려 늘고 있어 주목된다.
이효섭 자본시장연구원 박사는 "저금리 기조 속 예금생활자들은 1.5%대 시중금리만으로 수익을 내기 어려워졌고 국내 기업이 성장모멘텀을 잃은 가운데 주식투자로 기대수익을 높이기 어려워졌다"며 "최근 ELS뿐 아니라 머니마켓펀드(MMF), 수시입출금식 특전금전신탁(MMT), 해외자산 등으로 투자수요가 몰리는 이유"라고 말했다.
무엇보다 ELS를 대체할 투자상품이 없다는 점은 '쏠림'의 배경이 됐다고 했다. 그는 "개별주식형 ELS 투자손해 사례가 물론 있었지만 대부분(98%)을 차지하는 지수형 상품의 경우 성과를 입증한 상황"이라고 설명했다.
업계 관계자들은 다만 레버리지 비율 제한과 같은 총량규제보다는 내부통제나 자율규제를 통한 업계 스스로의 자정노력이 우선되는 게 바람직하다는 평가를 내놨다.
한 대형증권사 고위관계자는 "ELS의 우수한 성과가 입증된 터다. 못하게 할수록 투자수요는 늘게 마련"이라며 "쏠림을 막겠다는 단순 노력보다는 투자자위험을 조기에 진단할 수 있는 불공정제재 마련이 우선돼야 할 것"이라고 말했다.
최근 3년 ELS 발행 추이(예탁결제원)
차현정 기자 ckck@etomato.com
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