탐방 노트
진행: 김수경 앵커
출연: 박종국 연구원(키움증권)
▶오늘의 탐방기업 : POSCO(005490)
▶ POSCO, 간략한 회사 소개
· 글로벌 철강 회사
· 조강 생산량 기준 세계 4위
· Fortune지 선정 철강사 경쟁력 6년 연속 세계 1위
▶ POSCO, 사업 내용과 매출 구성
· 철광석 쇳물로 녹이고 최종 완제품 생산, 일관제철소
· 연결 기준 매출 구성 철강 50%, 무역 30%, 건설 15% 수준
· 주요 제품 자동차 강판, 15년 생산량 기준 세계 2위(870만 톤)
▶ 3분기 실적 리뷰 및 4분기 전망은?
· 별도 기준 영업이익률 14%, 연결 기준 영업이익 1조 원
· 호실적 배경, 철강재 가격 상승에 따른 철강 부문 개선
· 최근 석탄 가격 급등, 4분기 스프레드 소폭 축소 전망
▶ 철강재 가격 계속 오를까?
· 점진적 바닥 높이며 우상향 전망
· 중국 철강 구조조정 진행
→ 공급 과잉 개선 기대감
· 2015년 하반기 같은 급락 제한적
▶ 해외 자회사 사업 현황은?
· 철강재 가격 상승 → 해외 자회사 턴어라운드
· 현재 철강재 가격 유지 시 적자 발생 제한적
▶ 중국 구조조정에 따른 수혜 여부는?
· 단기적 철강재 가격 상승으로 긍정적
· 규모의 경제 갖춘 중국 철강사 탄생
→ 중장기적 경쟁 심화 가능성
▶ 현대제철 합병 가능성은?
· 일본, 중국 합병에 따른 철강사 대형화 진행 중
· 지배구조 문제 등으로 현실화 어려울 전망
▶ 투자 시 리스크 감안 요인은?
· 철강재 가격 급락에 따른 시황 악화
· 배당 축소에 따른 배당 매력 약화
· 매년 주당 8천 원 실시, 올해 감소 가능성
· 큰 폭 감소 제한적, 배당 매력 여전
▶ 중장기 투자전략은?
· PBR 0.5배 수준으로 저평가 매력, 장기 보유 추천