미국 금리인상이라는 해묵은 악재가 소멸되면서 자산시장 정상화에 파란불이 켜졌다. 조정을 거친 국내 증시도 불확실성에서 벗어나며 강세장으로 복귀할 가능성이 높다는 분석이다.
미국 연방준비제도(Fed)의 금리인상 결정은 시장이 가장 좋아하는 시나리오다. '금리는 인상하되, 향후 통화정책정상화는 역사상 가장 완화적인 속도로 진행할 것'이라던 시장의 기대치와도 맞아 떨어지기 때문이다.
전문가들은 한국의 경기회복 탄력에 대한 기대가 높아지고 국내 주식시장 역시 이에 따른 수혜를 향유할 것으로 보고 그간 위축된 투자심리 회복세에 주목할 것을 조언했다.
동부증권은 17일 미국 기준금리 인상 이후 국내 주식시장이 상승할 것이란 진단을 내놨다. 달러 자금의 조달비용 안정과 미국 경기개선의 재인식, 이에 따른 주가와 펀더멘탈의 괴리 해소가 진행될 것이란 이유에서다.
내년 1분기 미국의 금리인상 가능성이 낮을 것이란 관측과 함께 시장은 당분간 안도랠리를 나타낼 것이란 예상도 나온다. 변준호 HMC투자증권 연구원은 "미국의 향후 물가 상황은 미국의 금리인상이 예상보다 더딜 가능성을 시사해준다고 판단된다"며 "시장은 안도랠리를 보일 것"이라고 말했다.
다만 랠리의 기간은 짧고 상승 탄력은 제한적일 전망이다. 내년 1분기에는 변동성이 재차 커지는 흐름이 전개될 것이란 분석이다. 박소연 한국투자증권 연구원은 "금리인상 이후 과정이 점진적일 것이란 기대감이 확산되면서 적어도 연말까지는 금융시장 전반의 안도랠리를 이끌 요인이 될 것"이라며 "연준 인사들과 시장 참여자들의 인식 괴리가 여전해 그 격차를 좁히는 과정에서 내년 1분기 변동성이 다시 커질 것"이라고 말했다. 아울러 이 과정에서 유가 하락과 크레딧 마켓의 변동성 확대 등도 경계할 부분이라고 박 연구원은 덧붙였다.
이런 가운데 향후 증권시장은 '흙 묻은 진주'를 찾는 게 관건이 될 것이란 분석이다. 장화탁 동부증권 연구원은 "시장 상황에 맞는 최선의 전략을 강구하는 것이 성공투자의 지름길"이라며 "극도로 위축된 투자심리가 회복되고 이로 인해 시장의 상승국면이 나타날 때에는 지금의 진주보다는 흙 묻은 진주의 값어치가 가장 높이 상승한다"고 말했다.
자금유입에도 불구하고 수익률이 부진한 종목과 실적 추정치 상향에 따른 주가 민감도가 높아질 수 있는 종목(Bull 베타 1이상), 그리고 밸류에이션 매력이 있는 과매도 종목 또는 시장 하락과 함께 수익률 하위 20% 안에 포함되면서 주가수익비율(PER) 매력이 있는 종목 등이 유망할 것으로 제시됐다.
대신증권은 필수소비재나 제약, 서비스 등 성장주 우위를 점쳤다. 경기에 대한 연준의 자신감에 무게를 둘지, 점진적 속도에 더 초점을 둘지에 대한 선택도 투자 판단의 중요 변수로 꼽았다.
오승훈 대신증권 연구원은 "경기에 무게를 둔다면 가치주, 완만한 금리인상 속도에 무게를 둔다면 성장주 우위가 가능하다"며 "미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 미국 업종별 흐름은 유가흐름과 맞물려 성장주 우위를 보인 만큼 한국도 1차 안도랠리를 이끄는 업종은 성장주가 될 것"이라고 말했다.
무엇보다 내년도 한국의 경제운용방향을 감안한 필수소비재, 제약, 서비스 등을 유망하게 보고 정책목표가 물가안정에서 물가상승을 용인하는 방향으로 설정했다는 점에서 생활물가에 민감한 음식료 업종의 수혜가 예상됐다.
차현정 기자 ckck@etomato.com